接續前天『操盤手的萬無一投資術』讀後感(上)(中)
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今天來寫第六章 – 量化分析(TROC分析法)
一開始作者特別提到剛掛牌公司美化帳面的手法
為了上市的財報數字好看
會透過會計手法進行美化
簡單的判斷手法是掛牌當年度EPS很高
但是前幾年的EPS很低
此時要小心後續營收上不去
且大股東在閉鎖期結束後出貨
股價大跌
TROC分析法
T：產業與公司的長期趨勢
最好的情況是產業趨勢向上
而且公司成長趨勢也向上
其中又以公司成長趨勢比較重要
評估的方法是看5年的稅後淨利是否穩健
而且要包含一次的多空循環
如果沒有包含到，則拉長到8年
特別留意不景氣的時候
稅後淨利是否大幅衰退
如果在不景氣的時候還能保持穩健的獲利
表示這是不錯的公司，可以列入追蹤
R：護城河與股東權益報酬率
護城河的概念比較質化
就是指專利是否夠多
以及技術是否夠領先
而股東權益報酬率(ROE)則必須細拆
ROE
=稅後淨利/股東權益
=(營收/資產) * (稅後淨利/營收) * (資產/股東權益)
=資產周轉率 * 淨利率 * 槓桿比率
如果是淨利率提高導致ROE提高比較好
如果是槓桿比率提高導致ROE提高比較差(最好不要超過2倍)
如果要進一步篩選的話
ROE>15%+淨利率>7%的個股則可以列入追蹤
作者特別提醒如果股價已經在高檔
通常營收高，ROE高，淨利率也高
但是因為財報數字是比較延遲的
所以當股價已經處於高檔，建議不要貿然買進
僅暫時將此標的列入追蹤
等待好時機(好公司遇到衰事情或不景氣)再考慮進場
O：企業短期營運動能
就是營收成長率
但是不要只看單月的營收成長
必須看單季的營收成長
同時搭配EPS的成長率
兩者最好大於10%且逐季成長
C：現金流量與客戶基礎
- 自由現金流量 = 營業活動現金流量 + 投資活動現金流量 > 0
- 應收帳款收現天數以及存貨周轉天數不可以拉長
- 必須留意客戶來源是否為海外子公司，要留心是否有假交易的可能
後續的第七章作者舉兩個例子來說明BMW+TROC使用方法
不再贅述
最後第八章作者分享他的操作方法
- 個股買賣時機
- 部位管理
- 長短線以及波段操盤要訣
個人認為也蠻重要的
這一部分留待最後(終)說明
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