•以下資料主要參考凱撒衛浴2018/12/10法說會的內容
•內容僅作為研究討論用，不構成任何投資建議
越南二廠2019年Q2投產
<>之前越南一廠最大產能僅6萬隻水龍頭，越南政府給的電鍍執照也只能到6萬隻，水龍頭在越南銷售狀況不錯，公司打算從水龍頭這一塊來拉高營收成長，預期2020年龍頭廠的產能能夠達到12萬隻，後續慢慢增加。
<>目前在越南銷售的瓷器(馬桶)約1-2萬套，但是水龍頭可以賣到6萬套，主要是因為搶到別人的市佔，二廠是原有一廠產能的6倍，但是不會一次全部開出，會慢慢開。
<>2017年起持續增加資本支出，法說提到公司外銷市場會越來越多(以水龍頭為主)，持續擴廠也顯示公司的企圖心。
<>庫存增加的原因：因為生產能力越來越強，但是業績促銷尚未發酵，但衛浴產品存放年限夠久(折價程度需要詢問業內人士，或者請教水電裝修師傅)，不過一旦促銷出現成效，營收會大幅成長
FFC技術明年會大量投入，高壓注漿的技術目前已經成熟，這兩個技術會提高模具的使用壽命，以及生產效率
<>TOTO近幾年因為釣魚台事件，已經不在大陸設廠，改到越南設廠，用低價搶市(一套馬桶賣3000元而已)。
<>凱撒的策略除了產品促銷，更要與TOTO做產品區隔。目前TOTO的產品沒有大理石無法安裝，需要上嵌或下嵌，就會用到速利康(會發霉)，但是凱撒從義大利引進高溫耐火瓷（Fine Fire Clay，FFC）技術，降低陶瓷燒製過程的破損率，做出一體成型、表面平整、不易藏汙納垢的薄胚方形洗臉盆。
<>原來石膏模只能使用100次，一天只能生產1件產品，用了100次之後，石膏模要包廢，一個馬桶的石膏模約100公斤，目前凱撒線上的模具約6000個，每100天就要丟掉一批，等於每一天就要丟掉1個模具，報廢要請廢棄物公司處理(這也是成本)，而且石膏模每天晚上都要加溫去烘乾，隔天才可以使用，現在改成高壓注將之後，模具(多孔樹脂模模具)的使用壽命可達2萬次，一個可以生產48個產品，且做出來的坯體的硬度也比較高，不容易變形(這一塊可以持續觀察毛利率的提升狀況)
增加新建工程/公共工程/海外部的營業單位：
(1)為了切入公共工程，2018/10月在內湖成立旗艦展示店，公共工程/新建工程約在2-3年後會有成效。
(2)海外部有打入馬來西亞跟澳洲市場，未來公司外銷的市場會越來越多(中國/泰國/澳洲)-以水龍頭為主。
中國市場：
(1)鏡週刊報導：但1993年凱撒在上海投資一家浴缸廠，隔年周邊就冒出7家浴缸廠，都是裡面員工出來結合鄉鎮企業開的董事長不諱言，台灣跟中國同文同種，台商的管理、製造技術最後一定被偷光，所以凱撒後來專注在越南市場。
(2)但今年法說提到，公司對中國市場研究很久，將來打算打入中國市場，直接用凱撒的品牌賣過去，會採用完全代理(後續要追蹤相關資訊，以及財報的資本支出，目前已經在中國惠州成立代理商，真正的發酵應是5年之後)，凱撒外銷一交貨前對方先給現金(沒有放帳的問題)
工資問題：日本/德國近期都到越南找人才，越南工資去年調高5%，之後可能也會慢慢提高(注意人事費用佔比)。
財報後續觀察兩個點：
1.越南的營收是否有回升 (2018年Q3財報越南損益略降8.6％)
2.同季度毛利率是否有提升(新技術發酵)或維持
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