前幾天跟伙伴討論宜特五，記錄查證資料如下
以下報告內容僅作為研究討論用，不構成任何投資建議
同業以及產業上下游資料尚未完全查證
故本報告尚未針對個股進行評價，買進賣出請自行判斷
32895宜特五近期連續下跌引起社團夥伴注意，但是32894宜特四沒有特別異常
兩者差別在於發行金額，宜特四發行4億(2019/12/5到期)，宜特五發行15億(2020/10/30到期)
宜特2018Q3帳上現金約8.7億，償還宜特四沒有問題，但是償還宜特五有疑慮
最近公告自結財務數據流動比72%，速動比58%，負債比69%，不好。
根據宜特五的說明書也提到跟同業相比，宜特的財務結構有改善空間
推測新廠效應還沒大幅顯現，但要提列折舊，公司從2018年Q1開始毛利率大幅下滑，最新公告自結累計2018年EPS -2.99元
公司過去辦過不少增資案，也發行過不少可轉債，不排除明年可能繼續向市場籌措資金償還
對可轉債比較的朋友提醒我注意融券，如果哪天發現融券暴增，可能有內行知道一些我們不知道的消息
參考案例 : 36912碩禾二(點擊連結)
另外目前宜特目前TCRI的分數6分，萬一年報公告之後再次被TEJ下調評等，可能引發證券公司債券部一波停損賣壓
投資效益以及風險層面考量:
<>假設86.3買進，100元賣回，2020/10/30到期，持有約20個月，報酬率約15%，簡單計算一年報酬率15%/20*12=9%
<>9%的年化報酬率個人覺得普通，而且還要擔心宜特的籌資能力，可轉債的流動性也不好，因此我自己不會進場。
啟發：
宜特的TCRI分數原本是5分，在2018年6月被TEJ調降到6分，理由是舉債（發宜特五可轉債）擴廠，財務結構轉差，加上人事以及折舊費用增加導致獲利衰退。
當時宜特的股價雖然已經下跌一段，但還在70元以上，但是後續持續虧損，昨天收41.75。因此想到之後對於TEJ每個季度的TCRI調整變動的個股可以稍加留意。
留言列表
