這邊僅分享第16以及第17章，其他18-20章的內容我覺得還好
第十六章 體認運氣扮演的角色
這邊直接舉一個例子來說明
巴菲特在第四次修訂的『智慧型股票投資人』一書中附錄中
提到一種比賽
二億二千五百萬美國人一開始各有一美元
然後每天擲硬幣一次
第一天擲對的人從擲錯的人那裏得到一美元
第二天再擲，然後一直擲下去
十天後，二十二萬連續擲對十次的人得到一千美元
他們可能試著保持低調
但在雞尾酒會上偶而會向迷人的異性表示他們的技術有多好
再過十天，只剩下二百一十五名贏家
連續贏得二十次，各贏得一百萬美元
於是他們紛紛寫書，書名可能是『我如何在二十天內，將一元變成一百萬』
請問一下
有沒有似曾相識的感覺
平常逛誠品或金石堂的時候，有沒有看過類似的書名
賭俄羅斯輪盤贏來的一千萬元，跟運用自己一雙手
靠執行牙醫技術賺來的一千萬元價值是不同的
儘管金額相同，能買相同的東西
但是其中一個隨機的成分較高
我舉這樣的例子，並不代表說
每一個在股市成功賺到大錢的人都一定是靠好運
但是，我們必須注意到
這次我們如果獲利，到底是自己的好運？還是真的是自己的實力？
一次短期的大賺，並不表示未來十年以及二十年都可以保持持續獲利
當股市大多頭的時候，承受最大風險的人往往獲得最高的報酬
簡單來說，就是重押
在賭場中，很常看到下大注的人
如果贏了，必然獲得很大的回報
而那些贏大錢的人，也會得獲得大家羨慕的眼光
請問，你會不會認為說
『這個傢伙贏好多錢，那我應該可以請他幫我下注？贏錢後再對分』
股市操作跟賭場下注有很多類似的地方，不是嗎！
------------------------------------------------------------------------------------------------
第十七章 採取守勢型投資法
只分享一個故事
賽蒙.拉莫博士寫過一篇論文
『一般運動運動網球員如何打好網球』
拉莫只輸，職業網球是『贏家的遊戲』
能夠擊出最多致勝球的球員將贏得比賽
所謂致勝球是指快速，落點好的一擊，就是『愛司球』
但是業餘選手，就是我們一般人打的網球是『輸家的遊戲』
擊出最少失誤的人贏得比賽
贏家只需要不斷的球打回對方的球場
直到對方失誤你就可以贏得比賽
Why
因為職業的網球選手對於球的彈跳，風力，陽光的照射眼睛……等等
受過長時間的訓練，能夠很快的因應，並且快速的回擊
幾乎只要第一球能夠擋下來，通常很難會發生失誤
所以網球統計者會統計相對罕見的『非受迫性失誤』
但是業餘選手由於不是長時間的專業訓練
所以很常發生所謂的『非受迫性失誤』導致輸掉比賽
請問，應用到投資上
我們面對的是『贏家的遊戲』還是『輸家的遊戲』？
我先不說答案
先想像一下，如果我們跟一個職業選手對打
而場地可以任我們選擇
以下有兩個場地，你會選哪一個
(A)標準水泥球場
(B)長了雜草以及有坑洞的泥土球場
仔細思考一下，選擇(B)場地的勝算是比較高的
雖然你會覺得(B)場地你也很難打
但是別忘了，對方是職業選手，對於標準場地的熟悉度遠遠高過我們
但是如果今天是(B)場地有坑洞，有雜草，充滿不確定性
每一次我們回擊之後，球的反彈會因為這些不確定性導致對手失誤的機會增加
簡單來說，就是把原本職業選手所在的『贏家的遊戲』拉到『輸家的遊戲』
這樣，我們就大大增加贏得比賽的機率
同樣的，投資市場就好比是(B)場地
景氣的變化經常變動而且不精確，其他投資人的想法也不斷改變
公司管理階層可能做錯決策，政府可以改變法令，大自然可能突然來個天災
一般比賽的場地當然是(A)場地
對於每一顆球的反彈可以正常預測
職業選手能夠控制許多的事情，所以他們真的應該努力擊出愛司球
他們最好這麼做，因為如果擊出容易回擊的球
就等於提供對手機會擊回他們的愛司球來得分
相對的，投資的結果只有一部分是在投資人的掌握之中
而且投資人不必擊出難打的球，只要能夠安穩的將球打回去
等待其他投資人失誤，就可以贏得不錯的利潤
投資有時候跟運動其實也很類似
1. 競爭—有人成功，也有人失敗
2. 計量—你可以看到實際贏多少分(錢)，輸多少分(錢)
3. 實力至上—長期而言，優秀的投資人會得到比較高的報酬
但也有負面的一面
1. 積極進取可能有額外的獎賞，但長期而言並不好
因為押大注或獲得大利潤會讓自己以為很厲害，已為下一次還是可以依樣畫葫蘆，直到某一次的翻船，但是卻無法東山再起
2. 運氣不好時，令人備感挫折
輸錢的時候最怕失去理智，硬要凹單，而不先認清局勢，結果一子錯全盤皆輸，導致連續虧損。
3. 短期的成功可能引來普遍的認可，卻沒有充分注意紀錄的持久性和穩定性
以上，整本書的心得分享大致結束
謝謝！
留言列表
